蛋白粕方面，国际方面，巴西大豆播种以及美豆出口成为11月份CBOT大豆市场关注的焦点。目前巴西播种较往年延迟2周左右时间，未来两周巴西或有降雨，可能会使播种加快。

　　天气的不确定因素仍在不断炒作中。

　　对于美国市场而言，不断增加的出口让当前累计销售占USDA出口预期比例过高，11月USDA报告继续上调出口的概率增加，美豆库存或将继续下调，偏低库消比或支撑美豆继续高涨，不过值得注意的风险来自于基金在美豆上期货多头持仓比例过高，随时可能出现的头寸调整风险笼罩在美豆市场上，中长期美豆看涨预期不变，短期调整风险也在不断聚集。受此影响，国内蛋白粕市场或将跟随上行，但由于人民币因素导致进口成本低于预期。油厂开工未来两周持续高位，尽管豆粕需求也相对旺盛，但是部分油厂胀库使得豆粕市场近弱远强凸显。由于11月整体需求增加预期超过供给增幅，豆粕市场或进入去库存阶段，这将对价格有所提振。菜粕走势更多跟随豆粕而动。

　　油脂方面，国际油脂市场走势相对复杂，11月国际棕榈油主产国进入减产周期，加之短期马来、印尼强降雨持续增加，产量下滑或高于预期。不过出口需求因国际疫情新增人数不断创纪录存在较大变数，欧洲、印度能否保持10月份的高涨的进口量存在不确定因素，由于马棕油整体库存水平偏低，这对马棕油价格有所提振，不过印尼库存相对高位，加之该国生柴消费放缓，库存压力或体现。国内油脂市场整体供求格局好于外盘，豆油11月以后进入去库存阶段，春节、元旦备货开始启动，加之国储收储陆续入库，如果进口豆油不能有效补充，豆油库存下滑或较为明显，这将对豆油价格有所提振。相对而言棕榈油市场进入增库存阶段，由于目前豆棕价差在1000元之上，可能会提振棕榈油消费，不过由于11月进口量庞大，库存增加或明显。菜油由于国内外供求均处于紧张局面，因此价格坚挺局面仍持续。由于国内油脂走势更多跟随国际油脂走势，因此11月国内油脂高位震荡或加剧。豆棕价差有望继续扩大。豆类油粕比区间波动或明显。

（文章来源：国信期货）

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