11月25日，人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】对美元【美元（United States dollar 货币缩写：USD；ISO 4217货币代码：USD；符号：USA$）是美利坚合众国的法定货币。】中间价调升60个基点，报6.5749，上一交易日中间价6.5809。

　　同时，中国央行今日进行1200亿元逆回购操作，另有1000亿元逆回购到期，当日实现净投放200亿元。

　　6月以来，美元兑人民币汇率一路下行，人民币相对美元升值，最低时人民币对美元汇率中间价6.54，升值幅度达8.6%。

　　不少机构预计，随着国内经济复苏强劲以及美元流动性持续扩大，人民币走强趋势仍将延续。

　　招商证券【招商证券是百年招商局旗下金融企业，经过二十五年创业发展，各项业务和综合实力均进入国内十强，招商证券是中国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和资产管理业务资格的券商，2008年7月，公司经证监会评定为A类AA级券商。】首席宏观分析师谢亚轩认为，若从三至六个月的时长来看，预计美元指数会继续回落，而人民币会继续上升。“人民币从五月底以来已经进入了明确的升值周期，尽管在这个升值周期中人民币的波动会比较大，但从时间趋势上看，人民币整体上会呈现升值的大趋势。”

　　中信证券【中信证券股份有限公司（英文名称：CITIC Securities Company Limited）是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立，注册资本6,630,467,600元。】固收首席分析师明明分析，人民币汇率的走强或仍将延续，但考虑到后续可能存在的风险，包括全球避险情绪、不对称的资本管制，人民币汇率或呈现为斜率放缓的升值走势，短期人民币汇率区间或为6.7-6.8。

　　关于人民币升值对大类资产投资的影响，长江商学院【长江商学院创办于2002年11月21日，是由李嘉诚基金会捐资创办并获得中国政府正式批准，拥有独立法人资格的非赢利性教育机构，为国际管理教育协会（AACSB）和欧洲管理发展基金会成员，是国务院学位委员会批准的“工商管理硕士授予单位”。】金融学教授李海涛认为，大宗商品方面，美元贬值往往对应大宗商品价格上涨。由于国际大宗商品以美元计价，美元贬值造成对应计价商品价格上涨，逻辑主要在于：1)购买力平价理论——美元贬值，商品需要更高价格才能获得总量不变的购买力；2)从需求看，美元贬值提高非美元货币购买力，需求上升；3)从供应看，美元贬值提高了非美元地区的边际生产成本，供应下降。从以上逻辑看，主要产量不在美国的商品，更容易受美元贬值而涨价，比如铁矿石、黄金一类，而能源、农产品相对次之。

　　股市方面，人民币升值有利于资金流入。人民币汇率升值背景主要在于中美【特征：在该产品开发过程中,利用国外先进的混合型卷烟开发技术弥补了白肋烟香气特征不突出及香气量不足的毛病,保证了该产品的品质特点。】经济预期差，在中国经济偏强预期下，外资流入，同时企业利润增长恢复，货币流动性对国内股市有利。

　　债收益率方面，人民币升值往往对应债券收益率走强。汇率与利率的关系主要受资本流动和风险情绪形成联动：1)高利率吸引跨境资本流入，人民币汇率升值；2)同时高利率容易压制消费与投资，造成经常账户顺差，外汇供过于求，人民币升值；3)人民币汇率持续升值，跨境资金持续流入，货币供应增加，造成利率下行压力，当然在当前人民币资本账户没有完全开放情况下，跨境资金流入对利率影响非常小，基本上是利率影响汇率，只有当央行不希望汇率持续贬值/升值而希望进行干预时，汇率才可能对利率产生影响。

（文章来源：第一财经）

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