钢材需求表现较强，铁矿供应压力加大

　　观点：

　　成本端焦炭第六轮涨幅落地，废钢价格上涨，炉料成本高位，但钢厂在高利润下仍能够接受。国外疫情二次爆发，欧洲各国采取严格封锁措施，经济增长受到抑制，金融市场动荡，原油、贵金属等大宗商品价格下跌；国内十四五规划框架和发展目标转向扩大内需和双循环战略，房地产市场去杠杆、保稳定成为常态，严查资金违规流入房地产，对中长期黑色系商品价格不利，但市场对于年末基建刺激和雄安新区建设具有较好预期，对于四季度钢材需求仍具有一定保障。在短期预期和现实的双双走强结构下螺纹01合约价格上涨明显。今年春节较晚，十二月份可能地产仍会赶工，但因春节淡季影响下十一月中旬期价或将迎来顶部。年末流动性较为宽松，基建对于螺纹需求具有一定带动，地产需求短期韧性较强，对于螺纹需求具有较强支撑，在旺季需求确认后，合约换月前难以出现趋势性下跌。进入11月份后，预计工地施工进度会加快，制造业在政策推动下会有一定增产，钢材需求面乐观。若未来需求无法达到预期，则对于期价支撑也将有所减弱，总的来说，年末可能会有淡季不淡的情况发生。

　　10月，国内钢厂因季节限产和检修，铁水产量小幅回落，但生产积极性因钢材利润的上升和铁矿价格的回落仍然保持较高水平。疏港量也高于往年同期保持高位。随着铁矿到港增多，港口库存累库加剧，但主要增长为巴西块矿，澳洲粉矿库存仍持续处于低位，港口粉矿现货价格较为坚挺，并对盘面价格有较强支撑。鉴于焦炭价格的上涨，巴西矿由于含硅量太高会损更多焦炭，大多数钢厂不太愿意更换配比，叠加非主流矿粉的价差仍然不足以弥补炼钢额外支出，11月来看，只有澳洲供应有增加可能，但增幅或较前几个月趋缓。需求端随着成材旺季步入尾声，钢厂利润高企会给矿石提供一定上涨空间，但目前铁矿盘面价格已处较高位置，如果供应端不及预期，铁矿石库存的品种比例失调将给多头造成巨大的压力。总体而言，铁矿供需正趋于供大于求的趋势，矿石有降价驱动。而01合约在交割月前仍存在资金博弈可能。矿价短期偏强，中期驱动转弱。

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（文章来源：长安期货）

Tags： 钢材需求表现较强，铁矿供应压力加大-钢矿月报-2020年11月9日