11月以来，以黄金为代表的贵金属波动加大，COMEX黄金单月下跌逾5%，对应的黄金主题基金净值也迅速下挫。据数据，29只黄金主题基金当月平均下跌6.9%。

　　上述29只基金可以分为三类，分别为国内黄金ETF【所谓黄金ETF基金（Exchange Traded Fund），是指绝大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格，并在证券交易所上市的开放式基金。】、纯投资黄金ETF的黄金主题QDII基金【QDII基金是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。】以及投资黄金ETF+普通股票的黄金主题QDII基金。

　　私募排排网【私募排排网，是中国私募基金第一门户，国内专业的私募基金信息提供商、私募基金评级及私募基金销售服务商。】未来星基金经理胡泊【胡泊，女，出生于1983年10月14日，辽宁朝阳人，现工作于沈阳师范大学国际教育学院、国际交流合作处。】告诉第一财经记者，对比来看，国内黄金ETF风险波动最低，涉及到海外黄金ETF和黄金公司个股的投资，整体波动最大，单纯投资黄金ETF的QDII基金的风险和波动介于二者之间。

　　贵金属波动加剧，主题基金平均月跌6.9%

　　12月1日，北京银行【北京银行股份有限公司（英文简称 BOB），原称“北京市商业银行”，成立于1996年，是一家新型的股份制商业银行。】官网显示，近期受全球疫情及国际政治经济形势影响，贵金属市场价格风险和流动性风险加剧，市场风险和不确定性显著增强。为保护投资者权益，自北京时间2020年12月2日起，暂停本行代理个人贵金属交易业务新客户开立交易账户，已开户客户的正常交易不受影响。

　　而从上周起【周起，宋朝官员。】，工商银行、农业银行、建设银行、交通银行【交通银行（Bank of Communications，简称BOCOM，交行）始建于1908年，总行设在上海，是中国历史最悠久的国有商业银行之一，也是近代中国的发钞行之一。】、招商银行【招商银行（China Merchants Bank）1987年成立于深圳蛇口，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，也是中国内地市值第五大的银行、香港中资金融股的八行五保之一。】等银行相继发布类似公告，截至12月2日，已有17家银行宣布暂停相关业务。

　　2020年7月末至8月初，国际贵金属价格一度直线上行，COMEX黄金价格曾突破2000美元【美元（United States dollar 货币缩写：USD；ISO 4217货币代码：USD；符号：USA$）是美利坚合众国的法定货币。】/盎司大关，随后出现明显拐点并持续回落，11月单月跌幅年内居首，下跌5.32%，报收1779.9美元/盎司。

　　记者注意到，受此影响，11月份，黄金主题基金成为继医疗主题基金外业绩同样“卧倒”的一类产品。据数据，29只黄金主题基金(A、C份额，人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】、美元份额均分开统计，下同)当月平均下跌6.9%。

　　具体来看，黄金主题QDII基金跌幅最大，其中易方达黄金主题C人民币单月业绩垫底，跌幅达9.09%，另有易方达黄金主题A人民币、嘉实黄金(QDII-FOF-LOF)、汇添富黄金及贵金属、诺安全球黄金11月净值分别下跌8.98%、7.4%、7.31%、7.28%，易方达黄金主题A美元、易方达黄金主题C美元区间跌幅为6.72%。而易方达、前海【前海深港合作区全称“前海深港现代服务业合作区”，位于深圳南山半岛西部，伶仃洋东侧，珠江口东岸，由双界河、月亮湾大道、妈湾大道、宝安大道和西部岸线合围而成。】开源、华夏、华安、国泰、工银、博时旗下黄金ETF和对应黄金ETF联接区间净值跌幅则集中在6.17%至6.83%。

　　值得一提的是，截至11月30日，汇添富黄金及贵金属、易方达黄金主题A人民币自成立以来单位净值仍低于面值1元，且累计跌幅均在20%附近。

　　风险收益存在差异

　　都是黄金主题基金，造成净值表现存在区别的原因是什么？

　　事实上，因为ETF联接基金90%的资产净值投资目标ETF，暂可将黄金ETF、黄金ETF联接基金归为一类，例如华安黄金ETF与华安易富黄金ETF联接；国泰黄金ETF与国泰黄金ETF联接。

　　记者梳理公开资料发现，上述QDII基金又可分为两类，一类只投资黄金ETF，例如诺安全球黄金、嘉实黄金(QDII-FOF-LOF)、汇添富黄金及贵金属，截至9月30日，三只基金持有基金投资比例分别为91.23%、92.01%、89.17%。

　　另一类则是“黄金ETF+股票”的组合方式，例如易方达黄金主题基金。公告显示，该基金投资于基金的资产合计不低于此基金资产净值的60%，投资于基金的资产中不低于80%投资于黄金基金。

　　截至9月30日，易方达黄金主题基金中9.2%的资产投资于普通股票，分别为Barrick Gold Corp、Newmont Goldcorp Corp、紫金矿业(02899.HK)；另有83.85%的资产投资于基金。

　　胡泊告诉第一财经记者，国内和海外的黄金价格基本趋于一致，两者的偏离度并不大，所以国内黄金ETF本身的波动和风险可能是最低的。而黄金主题QDII基金不仅会受到黄金价格走势的影响，同时还会受到汇率以及部分QDII通道成本的影响，所以较国内黄金ETF成本更高，波动也会更大。

　　“如果涉及到黄金公司个股的投资，整体来说波动性可能更大，黄金公司分为黄金加工公司和金矿公司，金矿公司的股价波动要比黄金本身的波动更大，可以看成是加了杠杆的黄金ETF，而黄金加工公司可能是完全不同的定价水平，跟黄金本身的关联度并没有那么高。”胡泊补充道。

（文章来源：第一财经）

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