12月9日，央行发布的11月主要金融数据显示，11月份人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】贷款增加1.43万亿元，同比多增456亿元。另外，广义货币(M2)余额217.2万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2.5个百分点；狭义货币【狭义货币是“广义货币” 的对称。】(M1【M1是生物生殖细胞减数第一次分裂的简称，具有增加群体的遗传多样性的作用。】)余额61.86万亿元，同比增长10%。

　　数据显示，11月末社会融资规模存量为283.25万亿元，同比增长13.6%。11月社会融资规模增量为2.13万亿元，比上年同期多1406亿元。

　　值得注意的是，由于近期受信用债【信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。】违约冲击影响，企业债券【企业债券（Enterprise Bond）通常又称为公司债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。】融资有所减少。数据显示，11月企业债券净融资862亿元，同比少2468亿元。

　　在多位专业分析人士看来，11月新增社融略超市场预期，主要是政府债券比去年同期增多，对社融形成贡献。

　　民生银行首席研究员温彬表示：“信用债违约事件对市场形成了一定冲击，流动性分层导致信用资质较弱的民营企业、中小金融机构压力有所增加。而临近年末，市场资金需求较为旺盛，预计央行将继续通过加大逆回购【逆回购为资金融出方将资金融给资金融入方，收取有价证券作为抵押，并在未来收回本息，并解除有价证券抵押的交易行为。】和MLF【MLF(Medium-termLendingFacility中期借贷便利),由人民银行2014年9月创设的新的货币政策工具。】操作力度，维护流动性合理充裕，满足跨年资金需求。”

　　M1、M2增速双双回升

　　就货币供应量看来，数据显示，11月广义货币(M2)余额217.2万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2.5个百分点；狭义货币(M1)余额61.86万亿元，同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期高0.9个和6.5个百分点；流通中货币【流通中的货币指的是在一定时期内，在社会经济生活中可以使用的货币总量，包括现金、可以用来作为支付手段的支票、汇票等，而不是说主币与辅币，那是国家本位货币的表现形式。】(M0)余额8.16万亿元，同比增长10.3%。当月净投放现金557亿元。

　　值得一提的是，11月M1、M2增速双双回升。开源证券分析师赵伟表示，M1增速较上月提高0.9个百分点至10%，连续3个月回升，部分反映企业存款活化有所增多；M2增速较上月提高0.2个百分点至10.7%，或与居民和非银存款增多有关。

　　在温彬看来，广义货币增速止跌回升，主要由以下原因导致：11月新增人民币贷款1.43万亿元，分别比上月和去年同期多增7402亿元和400亿元，信贷派生能力稳中有升，对M2扩张起到积极作用。11月M1同比增长10%，创下2018年2月以来的新高，在一定程度上说明了企业活力增强，经济复苏持续向好。

　　此外，数据显示，11月末，金融机构各项贷款余额171.5万亿元，同比上涨12.8%，涨幅比上月回落0.1个百分点。当月新增人民币贷款1.43万亿元，基本符合市场预期。前11个月，人民币贷款累计新增18.4万亿元，同比多增2.7万亿元。

　　中信证券首席固收分析师明明表示，11月居民中长贷同比增量继续减少，或与去年同期较高的商品住宅销售基数相关；从商品房销售高频数据看，当前房屋销售仍在改善，预计居民中长贷需求继续温和增长。

　　他进一步分析指出，企业中长贷同比仍有多增，但同比增量也在下滑：产能利用率仍处高位，资本性开支相关融资需求仍存；近期贷款加权平均利率【加权平均利率是指通过有关计算公式得出的能够大体反映混合贷款成本的利率。】有所上行，信贷条件有收紧迹象，令信贷改善幅度下滑；11月并非政府性基金支出大月，基建投资带动的信贷或减少；银行在负债端来源相对受限的情况下更倾向投放中长期信贷。

　　社融规模增量同比上扬

　　在社会融资规模方面，数据显示，11月末社会融资规模存量为283.25万亿元，同比增长13.6%，环比回落0.1个百分点，为一年来首次回落。

　　此外，社会融资规模增量为2.13万亿元，比上年同期多1406亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.53万亿元，同比多增1676亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少447亿元，同比多减198亿元；委托贷款减少31亿元，同比少减928亿元；信托贷款减少1387亿元，同比多减714亿元；未贴现的银行承兑汇票减少626亿元，同比多减1196亿元；政府债券净融资4000亿元，同比多2284亿元；非金融企业境内股票融资771亿元，同比多247亿元。

　　温彬表示，11月新增社融略超市场预期，表内贷款和政府债券比去年同期多增幅度较大，对社融形成贡献。具体来看，表内信贷(人民币贷款+外币贷款)新增1.49万亿元，比去年同期多增1469亿元，信贷对实体经济形成较强支撑。表外融资减少2044亿元，比去年同期多减981亿元，其中，委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票分别减少31亿、1387亿、626亿元。

　　值得注意的是，近期由于受信用债违约风波影响，大批企业债券取消发行。数据显示，11月企业债券净融资862亿元，同比少2468亿元。

　　温彬认为，受近期个别信用债券违约影响，债券融资新增仅有862亿元，创下2018年10月以来的单月最低，分别比上月和去年同期少增1660亿元和2468亿元，说明信用债违约事件在一定程度上导致了市场风险偏好降低，流动性分层有所加剧。

　　温彬进一步指出，综合来看，11月广义货币增长和新增社融略超预期，新增信贷基本与预期相符，体现了货币政策逐渐回归常态，信贷逐渐趋向紧平衡，但结构优化仍然有利于支持实体经济恢复发展。近期信用债违约事件对市场形成了一定冲击，流动性分层导致信用资质较弱的民营企业、中小金融机构压力有所增加。而临近年末，市场资金需求较为旺盛，预计央行将继续通过加大逆回购和MLF操作力度，维护流动性合理充裕，满足跨年资金需求。

（文章来源：每日经济新闻）

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