医药、科技、消费这三个行业的波动，可以从基本面和估值这两个方面看。从基本面看，这三个行业在过去一两年的涨幅都很好，原因是市场对这三个行业长期确定性很有信心。

　　以医药为例，大家认为医药肯定会受益于中国的老龄化进程，而且最近几年整个医药行业的竞争力确实有很大的提升，有-些在长期很有竞争力的企业开始走出中国做全球化的布局。消费同样如此，一方面消费和每个人的生活息息相关，一方面消费占中国GDP的比重和其他一些国家相比相对偏低，随着中国经济水平的提高，大家会认为中国的消费行业有很大的潜力。科技行业也是，中国的很多企业已经不再依靠制造业或者劳动力密集型的形式成长，而是开始进入科技创新的周期中，而且科技也是未来消费的一部分支撑。

　　短期来看，医药行业受益于疫情，消费有刚需属性，科技行业受到外部因素的影响，三个行业的短期业绩也是非常靓丽的，市场自然非常追捧。因此，经过过去几年的演绎，三个板块的估值其实已经在一个非常高的水平上。

　　总的来看，大家对这三个行业的基本面长期向好的判断没有变化，但是短期来看又没有出现利好的事情推动边际往上走，而估值又处于较高水平，另一方面，制造业和周期品等顺经济周期的板块由于受到疫情的影响，之前的估值和基本面都处于较低水平，资金自然会有一个调整布局，导致市场的剧烈波动。

（文章来源：兴证全球基金）

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