12月14日，国内商品期货午盘多数飘绿，黑色系期货跌幅明显，郑煤逼近跌停，铁矿跌逾3%，螺纹、双焦纷纷大幅下挫。机构称，政策面压力继续压制煤炭价格，远期合约【远期合约是交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。】承压。

　　国信【国信证券股份有限公司是全国性大型综合类证券公司，注册资本70亿元，在全国43个城市拥有59家营业网点，法定代表人为何如，现有员工9743人，其中本部员工1192人，本科以上学历人员占90%以上。】期货认为，政策面调控过高煤炭价格，期价跳水加快。全国迎来大面积降温天气，利好煤炭需求，但政策面压力继续压制煤炭价格，远期合约承压。操作建议：反弹做空为主。

　　延伸阅读：

　　煤价上涨过快 期现监管层携手“退烧”

　　进入寒冬，煤“超风”再次来临。

　　11月以来，动力煤期货主力合约突破600元/吨关口后，开启新一轮上涨行情。

　　12月11日，动力煤主力合约再次触及涨停，涨幅4%，报777.2元/吨，刷新上市新高，周涨幅超过10%。

　　现货市场亦然，Mysteel数据统计，目前5500大卡动力煤平仓价690元~720元/吨，产地多数煤矿产销偏紧，叠加低温降雪天气下游需求较大，且年末安检保供增产有限等因素，煤价在高位继续逞强，平均每吨涨5元~10元。对此，期、现货市场均采取一系列措施给市场降温。

　　“高烧”暂退

　　期货市场方面，由于近期动力煤期货价格持续上涨，郑商所多次发文提示风险并对保证金和交易手续费等做出相应调整。

　　12月9日，郑商所发布风险提示函，称近期动力煤期货价格波动较大，市场不确定性因素较多，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。

　　12月10日郑商所发布通知，决定自2020年12月14日结算时起动力煤期货合约交易保证金【交易保证金(Margin) 在证券市场融资购买证券时，投资者所需缴纳的自备款。】标准调整为6%，涨跌停板【涨跌停板指当某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入（卖出）申报、没有停板价位的卖出（买入）申报，或者一有卖出（买入）申报就成交、但未打开停板价位的情况。】幅度调整为5%。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按原规定执行。

　　12月11日，郑商所发布通知，自2020年12月14日当晚夜盘交易时起，动力煤期货2101合约、2102合约、2103合约的交易手续费标准调整为10元/手，日内平今仓交易手续费标准调整为10元/手。

　　短期看，煤炭在期市降温显效。周五夜盘，动力煤主力2101合约收跌约3.8%，报每吨731.4元。另外，2102和2103合约跌停。

　　锦盈资本商品策略部经理毛隽告诉第一财经记者，保证金标准和涨跌停板调整对于稳定市场方面可以起到积极作用。“具体看来，市场供求关系与价格间的相互作用表现出的是一个渐进的过程，当价格持续上涨且实际供需关系日趋紧张后，通过调整实施涨跌停板制度【涨跌停板制度，是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价将视为无效，不能成交。】，起到了延缓期货价格波幅的作用。同时交易所在出现过度投机和操纵市场等异常现象时，通过调整涨跌停板幅度，作为控制市场风险、引导市场情绪的一个重要手段，把交易所、会员单位及交易者的损失控制在相对较小的范围之内。”他称。

　　现货方面，Mysteel数据统计，目前5500大卡动力煤平仓价690元~720元/吨，5000大卡平仓价605元~625元/吨。

　　进口煤方面，远月外矿报价涨势仍在，且贸易商对澳煤后市看法分歧，12~1月船期印尼煤Q3800FOB价报35~36美元/吨，12~1月船期澳煤Q5500FOB价涨至51~52美元/吨。

　　此外，为避免市场参与者对价格走势形成误判，包括CCI5500、CCI5000、CCI4500等现货日指数暂停发布。

　　供需仍紧

　　随着全球抗疫工作的持续开展，中国作为重要的经济体，预计明年的社会用电需求更趋乐观。对此，业内普遍认为动力煤供给形势依然趋紧。

　　华泰期货分析称，近期各大电厂为完成发电任务，各大电厂机组全开发电，尤其水电发电不足背景下，火电再次发力，使得电厂日耗逐步高升，库存下降。供暖、化工、水泥厂采购积极性不减，动力煤需求整体良好。沿海、沿江地区进口大部分要等到12月下旬才能通关，短期内煤炭供给依然紧缺。主产地受煤管票和安检限制等供应难以跟上需求增长，港口可交割货源紧缺。

　　毛隽也认为，生产端方面，首先是主产地今年供应受政策影响较大，尤其内蒙地区处于同比减少的局面。另一方面，四季度以来，矿上安全事故频发，山西、陕西、重庆等地接连出现较大伤亡事故，山西省甚至出台“最严”规定，明确了区域内煤矿保安全生产为主。同时，临近年底，产地大部分煤矿年度出煤任务即将完成，整体生产积极性不高，导致供应维持持续紧张，库存难以累积。

　　毛隽预计，对于2021年的煤价，从生产结构及经济运行的角度分析，预计是维持紧平衡的格局，重心较2020年进一步抬升。

　　他分析称，随着2021年长协签订工作有序进行，明年煤价仍会维持区间运行。但与此同时，随着长协覆盖面的逐年扩大，长协合同之外的煤炭量(即纯市场煤)逐步压缩后，其价格弹性也随之放大。(来源：第一财经)

（文章来源：东方财富研究中心）

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