重申買進評等,目標價維持人民幣16元:西王食品近期收購加拿大領先運動膳食補充劑業者Iovate Health,印證瞭本中心看法,亦即CFDA保健品註冊及備案雙軌制施行 (於2016年7月起生效,參見本中心3月16日報告) 將促成更多並購案。我們認為湯臣倍健將成為CFDA新規最大受惠者,系因其持有大量批文的優勢,且與NBTY合作,使其得以把握電子商務銷售熱潮。個股目前股價相當於26倍2016年預估每股盈餘,與其歷史均值的32倍相較具吸引力。

　　西王近期收購Iovate,對湯臣倍健影響為中性:西王食品股份有限公司於6月14日宣佈將收購加拿大營養膳食補充劑制造商Iovate Health Sciences International Inc.,購買價款為7.3億美元。由於西王主要經營食用油業務,而Iovate Health為運動膳食補充劑的領先廠商,並購案似乎並無產品組合或銷售通路上的綜效,因此我們認為對湯臣倍健或其合資公司之品牌Met-RX/Nature’s Bounty影響有限。然而由於CFDA新規將在7月生效,我們認為本地業者仍具有並購的機會,以把握新興的膳食補充劑需求。

　　跨境電商新規定暫緩一年實施:中國財政部近期宣佈,將暫緩實施跨境電商進口商品的正面清單及通關單新規定一年,以減輕對跨境電商廠商的短期影響。稅率較高的新稅制仍維持不變。但我們認為一年的暫緩期不足以讓廠商取得CFDA批文,系因取得批文通常需時兩年,而新CFDA規定仍預定將在今年7月上路。

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