“颠倒黑白、混淆事实、张冠李戴，与事实完全不符……”

　　在11月12日发布澄清公告后，11月13日，中国和谐汽车控股有限公司(03836.HK，以下简称“和谐汽车”)再发长文，逐条回击博力达斯研究(Bonitas Research，以下简称“博力达斯”)做空报告中的各项“指控”。

　　11月11日，曾经狙击过波司登、华住集团的国际做空机构博力达斯对外发布了对和谐汽车的做空报告。在报告中，博力达斯表示，和谐汽车董事会主席冯长革欺骗投资者，并伪造了和谐汽车财报数据，公司股票价值为零。

　　资料显示，作为国内豪华汽车品牌经销商集团，和谐汽车代理14个豪华及超豪华品牌，其中包括宝马、雷克萨斯、奥迪、捷豹、路虎、沃尔沃、 林肯、之诺、阿尔法·罗密欧十个豪华品牌以及劳斯莱斯、法拉利、玛莎拉蒂、宾利在内的四个超豪华品牌，目前在国内拥有75个已开业的经销商网点，覆盖全国36个城市。

　　值得关注的是，和谐汽车也是特斯拉在中国的售后服务合作伙伴，这带动了投资者的兴趣。

　　在遭到博力达斯“指控”后，和谐汽车12日股价突然跳水，跌幅一度达16%，跌至2.84港元。再经过和谐汽车两度澄清之后，截至13日收盘，和谐汽车股价上涨1.47%，收报3.44港元。 “和谐汽车‘三宗罪’”

　　在针对和谐汽车的做空报告中，博力达斯列举了和谐汽车及其实际控制人冯长革的“三宗罪”，并指出和谐的冯长革主席欺骗了投资者并捏造了和谐的财务报表。

　　首先，和谐汽车董事会主席转移公司资产。2019年末，和谐汽车通过滥用税项负债转移来抵销给冯主席的人民币10 亿元现金贷款，这项交易对和谐少数股东产生了严重负面影响。

　　其次，和谐汽车通过伪造股权出售伪造现金收入。报告指出：“和谐声称其于 2019 年 4 月从出售河南和谐汽车维修服务有限公司(IAC) 股权中获得了人民币1.92 亿元现金。这从未发生，也并不是和谐第一次对现金收入撒谎。此外，中国备案文件显示，和谐从未于出售浙江绿野汽车有限公司(GFMC)股权中收到人民币 3.47 亿元现金。这些发现表明和谐的现金余额自 2015 年以来已被捏造。”

　　第三，和谐透过两个方式对其盈利撒谎——未合并其主要子公司的运营费用，未减损注销失败的投资。博力达斯称和谐汽车应于2020上半年为其于Future Mobility Corporation(FMC)的投资做14 亿元人民币的减值损失，但其并没有这么做，因而有夸大了其声称利润的嫌疑。

　　在做空报告中，博力达斯列举了和谐汽车用来捏造虚假利润的事例： 2020年1月7日，安永会计师事务所辞去了和谐的审计核数师一职，和谐为其2019年度报告聘请了中汇安达会计师事务所有限公司，但其随后于 2020 年 7 月辞职，博力达斯怀疑上述审计公司辞职都与给冯长革 10 人民币亿元贷款的冲销有关；同时，中央结算系统的数据显示，尽管报告中冯长革个人持股44 %，但和谐有 94%的股份在流通，这意味着可能有未披露的股份质押；此外，博力达斯声称，只需要查看和谐在其声称的联营公司的所有权比例，就能得知和谐捏造了自己的利润。

　　“我们沽空和谐，并相信其股票是毫无价值的。” 博力达斯在其报告中表示。

　　博力达斯称已将公开信和和报告的副本发送到谐汽车的审计机构——德勤的办公室，希望德勤做正确的事并提出请辞。

　　截至目前，德勤未对此进行公开表态。

　　和谐汽车隔空“回怼”

　　在遭到博力达斯做空后，11月12日，和谐汽车火速发布公告澄清，称指控不实。

　　随后，和谐汽车控股股东冯长革于市场上增持合计759.25万股公司股份，总代价约为2450.6万港元。截至13日收盘，因上述购买，冯长革持有公司已发行股本约44.83%。

　　事实上，从2020年以来，冯长革就多次增持和谐汽车。港交所权益资料显示，冯长革于5月14日、15日在场內分別以每股平均价3.4075港元、3.4028港元各自增持40万股及50万股，两日增持90万股，共涉资306.44万港元

　　在随后召开的记者会上，集团投资者关系经理陈斌重申公司业务稳健，并表示对有关指控“不是特別在意”，而且公司在指控报告公开后已能作出即时反应，包括大股东冯长革增持以及即时发出具理据的公告。

　　事实上，在13日发布的澄清公告中，和谐汽车逐条“回击”了博力达斯的“指控”。

　　首先是关于出让独立大售后(IAC)股权款到账问题。和谐汽车在公告中指出，公司于2019年以人民币1.92亿元的代价出售IAC股权，并减少持股至19.8%。该笔1.92亿款项在银行记录显示顺利妥收，有相应付款凭证、银行对账单、银行流水记录、公司账目为证，并于当年度外部审计中完成了相关审计程序，不存在未收到现金事项。

　　其次，“冯长革通过税项转移偷走公司10亿元”的指控是“无稽之谈”。

　　和谐汽车指出，自2005年和谐汽车成立以来，全部店面累计未付税款10亿余元，因涉及不同地方征收机关的计算、缴付方式问题，以及各税局如何分配征税问题，一直未能与各征税机关达成一致意见，导致长期挂账。为解决上述遗留问题，在IAC从和谐汽车分立出来时，双方协商同意将该税款全部提存转移给IAC，由IAC负责承担上述税款债务，和谐汽车不再负担该税务的缴付。后经IAC、和谐汽车、和谐实业集团三方协商同意，该上述税款提存给予和谐实业集团，和谐汽车不再负担该税务的缴付。由和谐实业集团与税务机关协商缴付方式，以及缴付金额在各征收机构之间的分配，该债权债务的转移经过相关监管机构签字同意及盖章确认。

　　第三，关于转让绿野汽车款项的收付问题，和谐汽车表示其中2.24亿元按照协议将在未来通过从地方政府获取的税收奖励冲抵，剩余款项已归还公司。

　　“本公司从未称因转让绿野给爱车公司收到3.47 亿元，博力达斯指控混淆事实真相、张冠李戴。”和谐汽车表示。

　　最后，FMC的股权并不存在低价转让问题，公司的价值未受任何损失，但是由于会计计量模式的调整，导致产生2017年和2018年的公允价值变动损益的波动。

　　此外，和谐汽车称，公司大股东冯长革持有公司的股份，并未进行任何股权质押。

　　“公司重申博力达斯发布的报告中的相关指控是错误的、捏造的、毫无事实根据的，公司予以强烈谴责，并保留就该报告相关事宜采取法律措施及提起诉讼的权利。”和谐汽车在公告中表示。

　　“休眠”的拜腾与消失的利润

　　值得关注的是，2015年，和谐汽车与腾讯和富士康签订了《互联网++智能电动车战略合作框架协议》，三方在香港共同注册成立了FMC公司。冯长革通过FMC全资持有知行新能源汽车投资管理有限公司100%的股份，而知行新能源在拜腾汽车中的持股比例为73.33%。

　　2016年，腾讯和鸿海精密迅速从FMC中撤资；2019年，和谐汽车将拜腾汽车从上市公司中拆分独立，对于拜腾的投资性质也由战略投资变为了财务投资。和谐汽车也在财报中指出，在适当的时机也可将所持拜腾股份变现，现金回馈给上市公司的股东。

　　由于拜腾在今年7月已经宣布暂停在中国市场的运营，目前何时重启还不清楚。这也成为博力达斯“狙击”和谐汽车的证据，而和谐汽车在澄清公告中尚未就这一点进行反击。

　　而对于作为上市汽车经销商集团的和谐汽车而言，近年来业绩受到了全球汽车市场低迷以及今年新冠肺炎疫情的影响。

　　从2017年到2019年，和谐汽车的营收分别为108.4亿元、106.4亿元和126.22亿元，呈稳中有升之势；然而在净利润和现金流方面，和谐汽车却出现了连续的下滑，三年的净利润分别为10.09亿元、6.84亿元和5.13亿元。显而易见的是，和谐汽车正在面临着“增收不增利”的困局。

　　今年上半年，和谐汽车新车销量14,613台，较上年同期下降5.5%。上半年主营业务收入为人民币5,754.7百万元，较上年同期微降 2.3%。新车销售收入较上年同期微降0.5%至人民币 50.2亿元，售后及精品业务收入下降13.6%至7.18亿元。报告期内，归母净利润约为2.35亿元，其中，4S店业务贡献利润约2.37亿元，较上年同期下降15.7%。

　　“公司年初受到疫情的冲击影响业绩，但从第三季的业绩看来，公司的业务已逐步恢复。公司在第三季盈利多逾四成，成绩理想，展望第四季盈利表现亦会向好。” 陈斌在记者会上表示。

（文章来源：21世纪经济报道）

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