周三，A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】三大股指午后悉数回调。截至收盘，上证指数报3371.96点，下跌1.12%；深证成指报13716.53点，下跌1.84%；创业板指报2697.83点，下跌1.76%。

　　资金面上，北向资金全天逆势净买入38.90亿元。具体个股方面，部分科技股获北向资金大幅买入：歌尔股份获净买入7.43亿元，宁德【宁德市隶属于福建省，别称闽东，中国大黄鱼之乡，国家园林城市。】时代获净买入6.66亿元。此外，贵州茅台【茅台酒产于中国西南贵州省仁怀市茅台镇，同英国苏格兰威士忌和法国柯涅克白兰地并称为“世界三大名酒”。】、东方财富【东方财富信息股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)前身系上海东财信息技术有限公司，2007年12月20日改制为股份有限公司，2008年1月7日由上海东财信息技术股份有限公司更名为东方财富信息股份有限公司。】获净买入额均超4亿元。

　　昨日盘面上，煤炭板块独自走强，郑州煤电【郑州煤电股份有限公司是经国家原国有资产管理局国资发[1997]97号文和原国家体改委改生[1997]第89号文批准，由郑州煤炭工业（集团）有限责任公司独家发起，以其所属米村煤矿、超化煤矿、东风电厂剥离-zhengzhoumeidian】等多股涨停。值得注意的是，A股昨日煤炭板块表现主要受涨价因素和期股联动效应共同催化。煤炭期货价格此前已出现一轮大幅上涨，创下阶段新高。

　　国泰君安【国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股，于1999年8月18日组建成立的。】表示，产品价格上涨、企业盈利增长、预期加速好转、风险偏好【风险偏好是主动追求风险，喜欢收益的波动性胜于收益的稳定性的态度。】和无风险利率下降，四重因素共同催化顺周期行情。煤炭板块供需好、估值低，将持续贡献相对收益。同时，煤炭公司层面近期仍具备分红、整合等多重方向催化，助力估值抬升。

　　近日盘面上一大显著特征便是板块轮动加速，资金缺乏合力方向，热点持续力度欠佳。对此，机构分析认为，四季度出口类和低估值板块更容易占优。

　　浙商证券策略团队以2010年以来各个行业的上涨概率为统计口径，统计了A股行业轮动的日历效应。概括而言，一季度，科技板块往往上涨幅度较大；二季度，消费类行业占优；三季度，军工板块会有所表现，且旺季驱动下化工、电子、传媒等板块上涨概率也较高；四季度，出口类和低估值板块则有望表现突出。

　　中金公司【中金公司，全称中国国际金融股份有限公司，成立于1995年6月25日，是中国内地第一家中外合资的投资银行，于2015年11月9日在香港联交所主板上市。】表示，近期市场风格较为纠结，新老经济、周期成长互有表现。中金公司策略团队分析，一方面，A股近年投资者机构化使得更多投资者对偏短的风格轮动机会兴趣并不坚定，而更关注那些可以看得更长的逻辑；另一方面，近期市场对明年政策退出的影响仍有顾虑，因此对风格转换的持续性有一定的迟疑。

　　综合来看，中金公司认为中国市场复苏交易仍是短期主线，但实际过程可能较为纠结，临近年底，流动性和资金面对市场边际影响增强。中金公司表示，“新老配置偏均衡”依然适用，在市场的变化中稳守基本面与估值底线，注重低估值、有正面催化等因素。

（文章来源：上海证券报）

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