11月25日，货币市场出现颇为“诡异”的画面，GC001、GC007等非银货币市场利率【货币市场利率包括同业拆借利率、商业票据利率、国债回购利率、国债现货利率、外汇比价等。】走成一条直线。

　　对于非银机构，上交所质押式回购GC001、GC007利率曲线先走成一条直线，午盘后震荡下行；对于银行等存款类机构，自上周以来，DR001的利率也开始逐级降低。

　　另一方面，11月份以来，央行公开市场操作【公开市场操作（公开市场业务）是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。】也较为频繁。

　　截至11月25日，央行已连续7个交易日开展逆回购【逆回购为资金融出方将资金融给资金融入方，收取有价证券作为抵押，并在未来收回本息，并解除有价证券抵押的交易行为。】操作。

　　利率曲线走成直线的情况，在今年3月亦曾发生过。3月19日-20日，GC001利率曲线走成一条直线，几乎不动，DR007利率创下0.79%的史上新低。

　　有券商交易员表示，今日交易所隔夜、7天资金的价格感觉明显受到压制。

　　11月25日，央行公开市场开展1200亿元7天期逆回购操作，今日有1000亿元逆回购到期。另，明日将有700亿元逆回购到期。

　　GC001、GC007走成直线

　　11月25日，上交所质押式国债回购【国债回购交易实质上是一种，以交易所挂牌国债，作为抵押，拆借资金的信用行为。】的利率全线下行。其中，截至当日15时，GC001、GC002、GC003、GC004利率的跌幅均超过100BP。

　　值得注意的是，GC001、GC007的走势颇为“诡异”。GC001(隔夜利率【隔夜利率（Overnight Rate）是一家金融机构利用手头资金向另一家金融机构借出隔夜贷款的利率。】)早间开盘后自2.00%直线上涨至2.665%后又迅速下滑，随后稳定在1.990%附近，走成一条直线；GC007情况类似，早间开盘后自2.40%上涨至最高点3.20%，随后直线下行，稳定在2.40%附近，几乎不动。

　　更为“诡异”的是，午间开盘后，走了一上午直线的GC001、GC007同时开始大幅震荡。GC001利率继续下降，收盘0.845%，降幅达185.5BP；GC007午间开盘后波动较大，收盘2.465%，降幅为87.5BP。

　　深交所债券质押式回购利率有所分化，但整体上也呈现下行趋势。11月25日，隔夜利率(R-001)开盘0.04%，收0.20%，上升18BP；R-007利率开盘2.90%，收2.00%，下降110BP。另外，R-002、R-003、R-004的利率降幅均超过100BP。

　　业内人士称，货币市场利率下行，意味着非银机构融资成本回落，有利于缓解资金面压力。

　　从交易量来看，11月24日，R-007交易笔数为3052，交易量达5122万元，交易量创本月新高；11月24日，R-001交易笔数为9437，交易量达3.11亿元，与本月初的2.34亿元交易量相比，增加0.77亿元。

　　对于银行等存款类机构，自上周以来，DR001的利率也开始逐渐降低。

　　数据显示，自11月16日收盘利率为2.20%后，DR001的收盘利率皆降至2.00%以下。11月25日，DR001开盘利率为2.10%，收盘1.5659%，下降24.73BP。

　　能否缓解资金面压力？

　　值得注意的是，截至11月25日，央行已连续7个交易日开展逆回购操作。11月25日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2020年11月25日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。由于今天有1000亿元逆回购到期，因此单日净投放为200亿元。

　　此前金融委会议明确部署，保持流动性合理充裕。11月份以来，央行公开市场操作也较为频繁，在截至目前的本月18个交易日中，央行已累计开展逆回购操作15次。

　　兴业证券报告指出，近期信用债违约事件让市场对流动性担忧加大，本月央行加大逆回购净投放力度，主要是为稳定市场资金面。另一业内人士也称，临近跨月，资金面有收紧倾向，央行的一系列公开市场操作，也有利于提振市场信心。

　　华创证券报则告认为，近期央行或许维持一定程度的净投放以保持流动性总量的正常水平，以时点来看，11月最后一周资金面时点性放松概率偏大，但年内MLF净投放规模或也相对有限，银行负债端压力恐难显著缓解。

（文章来源：21世纪经济报道）

Tags： ?GC001、GC007的走势“诡异”的史上新低