近期沪指一度突破两年来新高，A股【A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。】明年能否继续走牛受到投资者的关注。12月6日晚，在中国证券报【《中国证券报》是1992年新华通讯社出版的报刊，是全国性证券专业日报，是中国证券监督管理委员会指定披露上市公司信息报纸、中国保险监督管理委员会指定披露保险信息报纸、中国银行业监督管理委员会指定披露信托公司信息报纸。】举办的“新华社【新华通讯社，简称新华社，是中国的国家通讯社，法定新闻监管机构，同时也是世界性现代通讯社。】快看周末直播间”，招商基金量化投资部副总监侯昊和东吴证券【东吴证券股份有限公司前身为组建于1992年的苏州证券，历经三次增资扩股，于2010年5月28日改制并更名为东吴证券股份有限公司。】首席宏观分析师陶川围绕“开局‘十四五’，牛年牛市会来吗”话题展开精彩对话，并与投资者进行了互动。两位嘉宾认为，近期经济基本面表现良好，明年上半年市场比较乐观，结构性行情【结构性行情是指部分股票板块上涨，而绝大多数的股票板块跟随小涨或根本不涨的市场行情。】值得期待。就具体行业来说，主要看好消费、新能源车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】等板块。

　　权益类资产受关注

　　对于近期市场风险偏好抬升，陶川表示，主要有三个原因：一是美国大选结果明朗和疫苗即将推出，使市场对外部环境持有乐观预期；二是近期经济基本面表现良好，消费、基建数据较好；三是从政策面上看，“十四五”规划建议释放了科技创新方面的红利。

　　展望未来，侯昊表示，明年结构性牛市【所谓结构性牛市，主要强调的是特定行业、特定企业的资产重估带来的牛市，如去年业绩表现出色的有色金属、金融、地产等。】值得期待，主要看好今年基数低、存在较大上行空间的行业以及成长类板块。经济复苏叠加人民币【CNY，是人民币（Chinese Yuan）的代码，是ISO分配给中国的币种表示符号。】升值，是未来需要关注的主线。“对于在港股和A股两地上市的公司来说，有一些公司有较大的估值差，可以关注其投资机会；另外，港股的科技板块以及一些低估值的公司也值得关注。”

　　陶川认为，明年上半年市场应该比较乐观，市场存在结构性行情，指数的上涨空间则取决于信用环境。具体到大类资产的类别上，明年看好A股和美股的投资机会。同时，黄金也比较值得关注，建议投资者在组合中配置5%至10%的比重。但房地产投资空间不大，债券则可能会在下半年有投资机会。整体上看好权益类资产的投资机会。

　　提及未来可能面对的风险时，侯昊表示，明年市场最大的风险是部分个股估值过高，短期会带来市场波动。此外，今年由于疫情因素上涨较多的板块，明年业绩可能会有较大波动，需要规避。

　　精选行业适时布局

　　谈及明年的投资机会，侯昊认为，需要淡化对指数的关注，寻找结构性机会。具体来说，一是高端白酒板块，二是新能源汽车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】板块，三是航空股明年会有阶段性机会。

　　在侯昊看来，白酒行业对普通投资者而言是最好的投资板块，未来将呈现量价齐升的趋势。尤其是高端白酒市场，盈利和现金流稳定，未来很长一段时间，龙头企业的成长值得期待。此外，消费板块各个子赛道的龙头集中效应显著，所有的龙头估值都在提升，市场份额也在提升，速冻食品、休闲零食、乳制品、调味品等细分行业有望继续走出长牛走势。

　　对于新能源车板块来说，尽管短期估值较高，还看不到业绩兑现，但从三到五年来看，其成长空间巨大，现在可能是较好的布局时机。

　　陶川表示，未来看好三个行业：一是新能源领域，二是消费领域，三是化工板块，特别是明年要重点关注顺周期相关行业。对未来消费板块的投资，主要看好在竣工修复背景下与地产链相关的家电、建材板块。从出口数据来看，地产链相关的出口数据近期表现较好，出口的复苏也有利于家电板块未来的走势。

（文章来源：中国证券报）

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