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自11月低点8.47元至最高价24.38元,不到一个月,小康股份股价几乎翻了三倍。
12月3日盘前,小康股份(601127)发布公告称,目前公司股价缺乏业绩支撑、涨幅严重偏离基本面水平,公司正在“严肃自查”。其实,自11月18日公司发布股票交易异常波动提示交易风险以来,这已经是其第六次发布提示风险的公告,而此前每一次风险提示过后,股价都会创出新高。
几乎没有悬念,第六次风险提示后小康股份股价再次以最高6%的涨幅创下24.38元的新高;以11月初其8.47元的低点价格计算,不到一个月时间,其股价几乎翻了三倍。不过截至收盘,小康股份以跌停价20.69元报收。
受益新能源车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源(或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置),综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术,形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】销售放量领涨新能源整车板块
11月14日(周六),伴随公司一纸产销快报——其新能源汽车【新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源(或使用常规的车用燃料、采用新型车载动力装置),综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术,形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。】10月份单月销量超过2000辆同比增长超过90倍、今年累计新能源汽车销量超过1.4万辆,自11月16日(周一)起,公司股价8个交易日实现7个涨停板【涨停板——证券市场中交易当天股价的最高限度称为涨停板,涨停板时的股价叫涨停板价。】, 股价亦由9.82元涨至19.64元,实现翻番。
其上述10月份产销快报并未披露新能源汽车的销售金额,但可以倒算出其1-9月累计新能源汽车的销量为1.2万余辆(即1-10月累计销售数量14437辆减去10月销售2219辆),而按照其三季报数据,子公司重庆金康(主营新能源汽车产销)的营业收入【营业收入是从事主营业务所取得的收入。】为2.9亿元,占公司营业收入的比例不过 3.17%;很明显,其10月份总共2000余辆新能源车的销量不足前三季度销量的零头,其销售收入对公司整体业绩影响甚微。
即便是这样,借助新能源整车板块市场热度的提升,小康股份以近一个月187.84%的最高涨幅录得了该板块涨幅榜冠军。
(图/新能源整车制造上市公司近一月以来至12月3日最大涨幅榜)
业绩连年下滑研发投入逐年攀升
2018年以来,小康股份经营盈利能力不断下降,其扣非净利润从2018年亏损1.52亿元到2019年亏损8.84亿元,同比增亏超过3倍。2020年三季报显示,其今年前三季度实现营业总收入92.25亿元,在2019年同比降低10%的基础上同比再降20%,净利润为-7.25亿元同比下滑超7成、净利润现金含量为-63.89%、扣非净利润为-12.36亿元,亏损面进一步扩大。
(图/2018年以来小康股份营收、扣非净利润情况)
但是与营收和利润下滑形成鲜明对比的是,其各期“研发费用”和“开发支出”之和无论从金额上还是占总营收的比重却在逐年攀升,研发总投入从2018年的19亿元增长至2020年前三季度的27亿余元,占营收的比率从2018年不足10%跃升至30%;财报披露,其主要研发投入的领域即是新能源汽车领域。
为支持其智能电动汽车发展战略,小康股份自2017年起也不断寻求在资本市场融资,包括发行可转换公司债券【可转换债券是债券的一种,可以转换为债券发行公司的股票,通常具有较低的票面利率。】、参与可交换债券【可交换债券(Exchangeable Bond,简称EB)全称为“可交换他公司股票的债券”,是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券。】信托计划等。11月25日,公司披露其定向增发股票【非公开发行即向特定投资者发行,也叫定向增发,实际上就是海外常见的私募。】的申请又获证监会受理,而根据定增方案,公司本次拟融资27.05亿元亦主要是用于其电动汽车开发及产品技术升级项目。
(图/定向增发【定向增发是增发的一种。】申请获得证监会受理)
可转债与可交换债【可交换债(Exchangeable Bonds,简称为 EB),是基于可转换债券之上的一种创新产品。】大量转股
公开资料显示,截至今年8月月末,小康转债前十大持有人全部为机构投资者,其中不乏全国社保基金二零九组合、一零零二组合,基本养老保险一零五组合等“重量级”以稳健投资著称的机构,上述前十大机构合计持有债券比例超过60%。
(图/2020年8月底小康转债前十大持有人名单)
众所周知,公司正股股价的上涨将促进可转债转股【可转债全称为可转换公司债券。】与可交换债换股,进而减轻公司刚性偿付债务本息的压力。伴随小康股份正股价格不断走高,小康转债的转股比例明显增多,截至12月1日,不到一个月小康转债的转股比例已经从41.25%升至55.13%。
(图/小康转债至12月1日转股比例已经过半)
以转股价15.7元、12月3日最高股价24.38元计算,其转股收益率最高为55.29%,而其可转债市场交易价格由11月初98.31元涨至12月2日最高158.1元最高涨幅为60.82%;即无论转股与否,上述前十大可转债机构持有人近一个月最高收益均已超过5成。
与此同时,公司控股股东非公开发行的可交换公司债(第一期)也已经完成换股。
(图/12月3日公司公告)
12月3日收盘,小康股份以20.69元报收,下跌10%,录得6次风险提示公告后的首个跌停板;而小康转债则以125.77元报收,下跌20.11%。“严肃自查”公告似乎首战告捷,至于后效如何,且拭目以待。
(文章来源:全景财经)
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