国庆长假后，国内玉米淀粉市场在原有上行节奏基础上掀起新一轮加速反弹行情，强势特征在农产品板块表现十分抢眼。截至10月20日，山东地区企业玉米淀粉出厂主流报价高达3150-3260元/吨，东北地区玉米淀粉出厂主流报价在2820-3000元/吨，较十一前涨幅高达220-330元/吨，纷纷创下近5-6年价格高点。玉米淀粉市场出现久违的上涨行情，与原料端玉米价格大涨和市场看涨预期被全面激活密不可分。

　　玉米临储库存压力大幅释放，玉米价格回归供需因素

　　据业内分析机构评估，截至2019年年末，国内临储玉米结余库存量大约在5600万吨。2020年玉米首轮拍卖自5月28日启动以来至9月底，国内一次性储备与临储玉米拍卖共进行17次，市场需求主体参与热情高涨，玉米价格呈现越拍越涨现象。根据统计，今年临储玉米拍卖累计成交量达到5684万吨，一次性储备拍卖成交量802万吨，合计6486万吨。由于近几年国内玉米新增供应无法满足当年需求，临储玉米很好地发挥了库存调节功能。如今临储玉米库存完全回流市场，原有的蓄水池功能消失，玉米市场开始回归供需因素指引的市场化运行轨道。

　　东北玉米遭遇台风侵袭，减产预期提振价格持续上行

　　8月底东北玉米主产区接连遭遇三次台风天气影响，造成东北三省和内蒙古东部地区多地玉米大面积倒伏。受此影响，东北主产区整体出现玉米减产、收获难度增加、收割成本上升等情况。在市场看涨预期不断得到强化后，农民惜售，贸易商和用粮企业竞相提价收购，玉米价格开始由北向南在全国范围掀起新一轮上涨。目前，黑龙江、吉林深加工企业玉米挂牌价区间2146-2260元/吨，周比上涨60-110元/吨，较去年同期高500-670元/吨；山东深加工企业玉米挂牌价区间2340-2520元/吨，周比上升10-110元/吨，较去年同期高430-580元/吨。全国玉米市场在收获季节快速上涨并不多见，除了部分受到看涨情绪的影响外，主要还是体现出玉米市场供需格局的深刻变化。

　　大涨，玉米淀粉价格水涨船高

　　由于玉米和玉米淀粉两者属于产业上下游关系，价格联动性一直较高。当玉米价格大幅反弹后，玉米淀粉加工企业因原料成本增加侵蚀生产利润，自然会采取提高玉米淀粉售价的策略向销售端转移生产成本。但由于玉米淀粉的替代产品相对较多，自身的供需矛盾没有玉米市场那样突出，尤其是近年来木薯淀粉的广泛使用，使得玉米淀粉价格相较玉米上涨具有一定程度的滞后，但两者价格的趋势型变化通常较显著。因此，在玉米市场整体处于强势运行的基础上，玉米淀粉市场继续跟涨的现状仍有较大概率持续。

　　近期玉米淀粉市场展望

　　目前各方对东北玉米减产及国内玉米供应缺口预期仍保持较强敏感性，在粮食价格整体高位运行以及缺少政策调控工具的情况下，玉米市场有望保持震荡偏强运行格局，而高价玉米将继续支撑玉米淀粉价格保持强势。与此同时，受玉米淀粉绝对价格偏高影响，替代品的价格优势将持续增强，而下游需求因高价受到的抑制效应也会反向传导，进而增加玉米淀粉价格继续上行的难度。在保持逢低做多思路的同时，也需要注意防范玉米及玉米淀粉市场冲高回落高位频繁震荡的风险。

（文章来源：中投期货）

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